หุ้นเทคร่วง 1 ล้านล้านดอลลาร์ สังเวยความกลัวต้นทุน AI พุ่งไม่หยุด

ตลาดหุ้นวันศุกร์ที่ผ่านมากลายเป็นวันแดงเดือดของวงการเทคโนโลยี เมื่อเหล่า Big Tech อย่าง Microsoft, Amazon, Alphabet (Google), Meta และ Nvidia กอดคอกันร่วงระนาว ส่งผลให้มูลค่าตลาดรวมหายวับไปกว่า US$1 trillion (≈ 34 ล้านล้านบาท) สาเหตุหลักไม่ใช่ใครที่ไหน แต่เป็น "ลูกรัก" อย่าง AI ที่เริ่มทำให้นักลงทุนตั้งคำถามตัวโตๆ ว่า "นี่เรากำลังถมเงินลงทะเลอยู่หรือเปล่า?"

ชนวนระเบิดรอบนี้ถูกจุดโดย Amazon ที่เพิ่งประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 พร้อมเปิดเผยแผนปี 2026 ว่าจะอัดงบลงทุน (CapEx) สูงถึง US$200 billion (≈ 6.8 ล้านล้านบาท) ซึ่งตัวเลขนี้มากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง US$50 billion (≈ 1.7 ล้านล้านบาท) ทำเอานักลงทุนช็อกตาตั้ง เพราะกลัวว่าจะกลายเป็นการตำน้ำพริกละลายแม่น้ำ สร้าง Data Center กันโครมครามแต่กำไรที่เป็นเนื้อเป็นหนังยังไม่เห็นภาพชัดเจน ซึ่งปัญหานี้คล้ายกับกรณีที่ Microsoft หุ้นร่วง ไปก่อนหน้านี้เพราะความหวังเรื่อง AI เริ่มไม่สดใสอย่างที่คิด

Paul Markham จาก GAM Investments ให้ความเห็นว่า ความกังวลเรื่องการลงทุนสร้างระบบ LLM (Large Language Model) ที่สูงเกินเบอร์ และความกลัวว่ากำลังการผลิตจะล้นตลาด (Over-expansion) จะยังคงหลอกหลอนตลาดต่อไป แม้ว่าก่อนหน้านี้ Meta จะเคยประกาศทุ่มงบ AI แล้วหุ้นพุ่งสวนทางก็ตาม แต่สถานการณ์ตอนนี้เริ่มเปลี่ยนไป ความอดทนของนักลงทุนเริ่มลดน้อยลงเมื่อเห็นตัวเลขรายจ่ายที่พุ่งไม่หยุด

ทางด้าน Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia (ผู้ขายพลั่วในยุคตื่นทองนี้) ก็รีบออกมาแก้ต่างทันทีว่าการลงทุนระดับนี้ "สมเหตุสมผลแล้ว" และยืนยันว่านี่ไม่ใช่ฟองสบู่แน่นอน ซึ่งพอป๋าแกพูดจบ หุ้น Nvidia ก็ดีดกลับขึ้นมาเล็กน้อย เหมือนจะบอกว่า "เชื่อผมเถอะ ผมขายชิป ผมรู้ดี" แต่สำหรับภาพรวมตลาด ความกลัวเรื่องฟองสบู่ AI แตกก็ยังคงเป็นเมฆหมอกก้อนใหญ่ที่ปกคลุมอยู่ดี